摘要：以2008-2023年A股上市公司为样本，实证检验供应链持股对企业债务融资成本的影响及其作用机制。研究发现：第一，在企业的债务融资活动中，供应链持股能够发挥协同治理效应、抑制合谋舞弊风险，从而显著降低企业的债务融资成本，进而缓解企业的融资约束并增加融资现金流；第二，供应链持股通过降低企业的经营风险和信息风险两条渠道影响企业的债务融资成本；第三，上述影响在公司治理水平较低、外部融资依赖程度较高以及供应链韧性较差的企业中更为显著。进一步推动以企业股权为纽带释放供应链治理的协同效应、降低企业债务融资成本，可从以下几个方面着手：一是企业可依据自身情况与核心客户或供应商建立适度的参股关系，构建信息共享、资源互补、风险共担的供应链协同机制；二是金融机构可将供应链整体信用水平及持股关系纳入信用评级以健全融资增信体系；三是政策制定者要引导供应链持股行为规范健康发展。

关键词：供应链韧性;供应链持股;企业债务融资成本;协同治理;合谋舞弊;

基金资助：国家自然科学基金面上项目《中国民营企业集团金字塔结构债务融资优势研究——基于内外部资本市场的视角》(项目编号：71572053)； 教育部人文社会科学项目《数据要素驱动视角下数据资产的确认计量、信息披露及经济后果研究》(项目编号：24YJC630239)的资助；